《東方看點(diǎn)｜ 新“國(guó)九條”強(qiáng)化分紅的獎(jiǎng)懲制度，有助于高股息標(biāo)的的價(jià)值回歸》

4月12日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱新“國(guó)九條”），

國(guó)務(wù)院曾于2004年、2014年先后發(fā)布兩次“國(guó)九條”：第一次著重解決了流通股與非流通股東的利益沖突，推進(jìn)股權(quán)分置改革；第二次聚焦發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系，大力推動(dòng)直接融資占比提升。2004年和2014年的國(guó)九條都在股市低迷期出臺(tái)，均解決了當(dāng)時(shí)資本市場(chǎng)面臨的核心癥結(jié)，為后續(xù)市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

如果說(shuō)前兩次“國(guó)九條”分別是對(duì)中國(guó)現(xiàn)代資本市場(chǎng)制度的開(kāi)創(chuàng)和豐富，本次新“國(guó)九條”則是對(duì)資本市場(chǎng)質(zhì)量要求的完善和強(qiáng)化。除此之外，證監(jiān)會(huì)和交易所的配套政策針對(duì)上市準(zhǔn)入條件、上市公司持續(xù)監(jiān)管、退市監(jiān)管提出更明確意見(jiàn)。一是提升了主板、創(chuàng)業(yè)板上市財(cái)務(wù)和預(yù)計(jì)市值要求，提高了對(duì)申報(bào)科創(chuàng)板企業(yè)的科創(chuàng)屬性量化門檻；二是新增了包括規(guī)范類、違法類等多個(gè)方面的退市情形，加強(qiáng)退市監(jiān)管執(zhí)法力度，完善優(yōu)勝劣汰；三是對(duì)分紅不達(dá)標(biāo)的上市公司明確了定量要求；四是對(duì)股東減持規(guī)范進(jìn)一步細(xì)化，禁止大股東融券，限售股轉(zhuǎn)融通出借等行為。

東方權(quán)益研究部認(rèn)為，此次系列政策發(fā)布對(duì)于上市公司提出了更高要求：如嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、加大退市監(jiān)管力度、嚴(yán)格上市公司持續(xù)監(jiān)管。明確重點(diǎn)強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管，加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率，增強(qiáng)分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性。本次國(guó)九條監(jiān)管強(qiáng)化了分紅的獎(jiǎng)懲制度，更好回報(bào)和保護(hù)投資者利益，有助于高股息標(biāo)的的價(jià)值回歸。