世界著名投資大師彼得·林奇曾說：股票投資是一門藝術(shù)，而不是一門科學。簡單地說，科學是對客觀世界的認識，反映客觀事實和規(guī)律的、系統(tǒng)的知識體系；而藝術(shù)可以概括為對各種美與丑的感悟和表達，當然，人們更愿意表達對美的感受和領(lǐng)悟。直觀上看，藝術(shù)更多地強調(diào)個人的主觀感受，而科學強調(diào)客觀的規(guī)則，所以很多人認為投資是一門藝術(shù)，而不是科學。然而，科學和藝術(shù)都追求普遍性、永恒性，求真、求美，大道至簡是普遍性與永恒性的基石，是美與真的極致，好的投資策略亦不例外。
按投資決策方式，可以把投資劃分為判斷型投資和量化投資。無論哪種投資類型都包括三個步驟：市場分析、風險管理和心理控制。市場分析包括對市場本身走勢的分析和對市場驅(qū)動因素的分析，市場驅(qū)動因素主要包括企業(yè)盈利、實體經(jīng)濟融資成本、政府政策和投資者風險偏好；投資者對這些因素的預期又受其他不確定性因素的影響，風險偏好的變化不僅受前三個因素的影響，還與國際政治經(jīng)濟形勢、戰(zhàn)爭、自然災害等密切相關(guān)。隨著全球經(jīng)濟金融市場一體化的不斷推進，證券投資的復雜性日益提升。對于判斷型投資者，力求全面詳盡地分析所有這些影響因素，以求對價格走勢做出準確的預測，追求盡量的“對”，更是難上加難；而對于量化投資來說，其研究重點是市場本身價格波動的統(tǒng)計特征，追求大概率事件，盡量“少錯”，盡量“小錯”，則更為可行。
波濤所著《系統(tǒng)交易方法》一書中認為，投資的三個步驟當中，心理控制是最重要的，是前兩者的基礎(chǔ)和紐帶；一個人如果心理素質(zhì)不好，則往往會偏離正確的市場分析方法，以主觀愿望代替客觀分析，也常常會違背風險管理的基本原則。量化投資是事先確定明確的交易規(guī)則，把人的思想植入計算機系統(tǒng)，通過對最及時信息的快速計算分析，確定投資對象的買賣時點和買賣數(shù)量，其最大優(yōu)點是可以避免主觀臆斷和情緒影響，幫助心理控制，嚴格執(zhí)行風險管理手段，高效執(zhí)行投資管理策略。
投資最突出的特點是，投資者與投資對象之間存在著一種相互反饋、相互牽制、互為因果的互動關(guān)系，這與著名投資大師索羅斯關(guān)于投資的反身性理論相一致。投資者對市場驅(qū)動因素變化的反映都表現(xiàn)在市場價格本身的波動中；市場價格的波動又反過來影響投資者的預期和風險偏好，市場的不均衡和非理性成為常態(tài)，市場有效性假說被打破。量化投資的精髓在于通過制定完整、客觀的交易規(guī)則體系，利用市場的非理性，或捕捉套利機會或順勢而為，嚴格管控，積跬步以至千里，獲取穩(wěn)定的投資收益。這也正是著名的量化投資大師西蒙斯經(jīng)過10年的宏觀基本面分析后，轉(zhuǎn)向量化投資而獲得巨大成功的根本原因。
（作者系東方央視財經(jīng)50指數(shù)基金基金經(jīng)理 吳長鳳）
