細說基金季報系列之三：季報中的主要財務指標

時間：2012-08-16 作者：【天相投顧金融創(chuàng)新部】來源：【中國證券報】

　　在上一期的理財系列專欄中為投資者介紹了基金季報中的基金產(chǎn)品概況，本期我們將為投資者介紹季報中主要財務指標和基金凈值表現(xiàn)這一部分。

　　主要財務指標

　　基金的財務指標是對基金運作績效的衡量和反映，也是投資者了解基金運作過程中財務狀況的重要依據(jù)。因此這部分是投資者應該重點關注的信息。以下我們對需要關注的指標為投資者做詳細的說明：

　　本期利潤：這一指標反映了基金季度內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績，是對基金總體盈利能力的反映，投資者可以通過此指標考察基金獲利多少。

本期利潤的來源主要有股票、債券差價收入、利息收入等其他收入，在表現(xiàn)形式上包括已實現(xiàn)收益和未實現(xiàn)資本利得（即浮盈或浮虧）。

　　本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額：即實施新會計準則前的基金本期凈收益指標。由于本期凈收益是已實現(xiàn)的投資收益，因此較高的本期凈收益也體現(xiàn)了較高的分紅潛力。封閉式基金分紅是投資者比較關注的投資價值之一，通過本期凈收益指標，投資者可以計算出截止到季末的基金可分配收益。通常的算法是將今年以來基金各個季度的本期凈收益累加，再加上上一年度年報可供分配凈收益，并扣減本年度內(nèi)的分紅額度（包括對上一年度的收益分配），計算出的結(jié)果再除以基金份額即可得到封閉式基金單位分紅額度。

　　以某封閉式基金為例，該基金今年以來三個季度的可分配收益分別為9.8億元、27.3億元和28.6億元，06年年報中的可分配收益為12.8億元，07年3月份的時候該基金對06年底的可分配收益進行了一次11.7億元的收益分配，7月份又對半年度的可分配收益進行了19.1億元的收益分配，因此該基金截止到三季度末的可分配收益就用前四項減去后兩項，除以該基金30億份的份額，得到1.59元即為單位基金份額可分配收益。

　　此外，通過這一指標也可以考察基金的投資風格，如果本期凈收益較低，說明基金管理人更傾向于買入并持有的投資策略，而如果本期凈收益較高，有可能是該基金買賣操作比較頻繁造成的。對于開放式基金，如果基金本期凈收益的值較大，管理人在報告期內(nèi)可能面臨過較大的贖回壓力。

　　期末基金資產(chǎn)凈值：期末基金資產(chǎn)凈值即是我們通常所說的基金規(guī)模。如果基金規(guī)模過大，通常會增加基金經(jīng)理的操作難度，影響基金業(yè)績；如果基金規(guī)模較小，通常會表現(xiàn)出“船小好調(diào)頭”、操作靈活的特征，但同時承受的風險也可能會比較大。據(jù)天相統(tǒng)計，07年三季度末偏股型開放式基金平均規(guī)模約為115億，是比較合適的運作規(guī)模。

　　基金凈值表現(xiàn)

　　1、凈值增長率與同期比較基準收益率比較：凈值增長率和增長率標準差分別從收益和風險的角度考察基金，因此是投資者需要重點關注的指標。凈值增長率是描述了基金的收益能力，投資者通過凈值增長率可以看出基金本期的業(yè)績表現(xiàn)，如果是主動型基金，可以考察該基金是否超越了業(yè)績比較基準。增長率標準差是描述增長率波動性的指標。如果凈值增長率標準差低于基金業(yè)績比較基金，則說明該基金的業(yè)績波動性小，承受的風險水平低于業(yè)績比較基準。

　　2、圖示自基金合同生效以來基金份額累計凈值增長率的變動情況，并與同期業(yè)績比較基準的變動進行比較：通過這一部分的圖表，投資者可以一目了然的看到該基金自合同生效以來凈值的連續(xù)走勢以及與業(yè)績比較基準的比較情況，并且可以觀察到在市場向好時期與市場震蕩時期的基金業(yè)績表現(xiàn)情況，從而作為投資的參考和依據(jù)。

以下圖為例：該基金成立以來的凈值表現(xiàn)始終超越同期業(yè)績比較基準，在市場震蕩時期（如圖畫圈處所示），該基金表現(xiàn)更為突出，顯示出穩(wěn)健操作的優(yōu)勢，較好的規(guī)避了市場風險，也由此拉開與業(yè)績比較基準的差距。