了解跨市場(chǎng)ETF 選擇投資新機(jī)會(huì)
時(shí)間：2012-05-31 來(lái)源：【證券時(shí)報(bào)網(wǎng)(深圳)】
編者按：近年來(lái)，我國(guó)指數(shù)型基金迅速發(fā)展，其中交易型開放式指數(shù)基金（ETF）更是備受關(guān)注。但受制于深滬證券交易所登記結(jié)算系統(tǒng)等因素限制，國(guó)內(nèi)現(xiàn)有ETF都是單市場(chǎng)ETF。經(jīng)過六年多的研究開發(fā)，近日，深交所首只跨市場(chǎng)ETF——嘉實(shí)滬深300ETF終于獲批面世，于4月5日開始發(fā)售。為幫助投資者進(jìn)一步了解深交所跨市場(chǎng)ETF的產(chǎn)品特點(diǎn)、標(biāo)的指數(shù)、投資機(jī)會(huì)及風(fēng)險(xiǎn)等，我們將以嘉實(shí)滬深300ETF為例，推出有關(guān)文章，希望投資者密切關(guān)注。
深交所跨市場(chǎng)ETF有什么特點(diǎn)
所謂跨市場(chǎng)ETF，是指以跨市場(chǎng)指數(shù)為跟蹤標(biāo)的的ETF。其中跨市場(chǎng)指數(shù)是指成分證券包括深交所和上交所上市證券的指數(shù)。
深交所的跨市場(chǎng)ETF主要有以下四個(gè)特點(diǎn)：（1）在深交所上市交易；（2）被動(dòng)投資，跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤誤差最小化；（3）采用國(guó)際通用模式，實(shí)行場(chǎng)外申購(gòu)贖回、非擔(dān)保交收；（4）采用實(shí)物申贖模式，投資者使用標(biāo)的指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子深、滬組合證券來(lái)申購(gòu)ETF份額，贖回ETF份額時(shí)得到的也是一籃子深、滬組合證券。
這其中，場(chǎng)外實(shí)物申贖是核心特點(diǎn)，具有多種好處。它可以降低基金的管理成本和現(xiàn)金頭寸比例，保障ETF基金份額凈值可以有效地跟蹤標(biāo)的指數(shù)；也可以提供ETF申贖與二級(jí)市場(chǎng)交易之間的有效套利機(jī)制，保障ETF交易價(jià)格與基金份額凈值一致，控制折溢價(jià)幅度。
投資者要注意，由于采用這種場(chǎng)外申贖模式，跨市場(chǎng)ETF的買賣申贖原則與單市場(chǎng)ETF不同。投資者在買賣、申贖時(shí)，應(yīng)遵循以下規(guī)則：
（1）T日申購(gòu)的ETF份額，T+2日可賣出或贖回。
（2）T日買入的ETF份額，T+1日可贖回或賣出。
（3）T日買入的組合證券，T日可申購(gòu)ETF份額；
（4）T日贖回ETF份額，得到的組合證券，T+2日可賣出或用于申購(gòu)。
滬深300指數(shù)具有雙重優(yōu)勢(shì)
深交所第一只跨市場(chǎng)ETF選擇滬深300指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)。滬深300指數(shù)是國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)最具代表性、最受關(guān)注的指數(shù)，是從深圳和上海證券市場(chǎng)中選取市值和交易量綜合排名靠前的300只A股作為樣本編制而成的成分股指數(shù)。截至2011年年底，滬深300指數(shù)成分股總市值13.87萬(wàn)億，自由流通市值4.37萬(wàn)億，在整個(gè)A股市場(chǎng)占比分別為65.02%與56.80%。滬深300指數(shù)備受投資者青睞，不僅成為國(guó)內(nèi)投資者主要的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)、海外投資者投資中國(guó)的首選，同時(shí)也是現(xiàn)在唯一的股指期貨標(biāo)的指數(shù)。
由于滬深300指數(shù)具備核心指數(shù)和股指期貨標(biāo)的指數(shù)的雙重優(yōu)勢(shì)，滬深300ETF將很有可能成為國(guó)內(nèi)最具規(guī)模和流動(dòng)性的ETF產(chǎn)品。根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，選擇核心指數(shù)，且該指數(shù)是股指期貨等衍生工具的標(biāo)的指數(shù)，這是ETF成功的重要因素。例如，國(guó)際上最大的ETF，是以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的SPDR S&P500ETF，其資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)過千億美元。
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