東方基金楊林耘：債券市場(chǎng)小牛市還將持續(xù)

　　時(shí)代周報(bào)：東方穩(wěn)健回報(bào)今年收益不錯(cuò)，主要采取什么樣的投資思路？

　　楊林耘：今年?yáng)|方穩(wěn)健在投資運(yùn)作中，一是投資組合采取均衡配置的策略。企業(yè)債，利率產(chǎn)品，可轉(zhuǎn)債等主流投資品種，東方穩(wěn)健回報(bào)均有配置。二是把握波段性機(jī)會(huì)，作為主動(dòng)型投資基金，對(duì)波段型機(jī)會(huì)的把握也是今年取得較好業(yè)績(jī)的原因之一。三是注重研究，踏準(zhǔn)市場(chǎng)節(jié)奏。由于債券基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制非常嚴(yán)格，同時(shí)權(quán)益類(lèi)投資比例也相對(duì)較小，不能超過(guò)20%，因此精準(zhǔn)投資，我們要求資金使用效率最大化。東方穩(wěn)健回報(bào)屬于一級(jí)債基，我們主要通過(guò)申購(gòu)新股、參與公開(kāi)增發(fā)來(lái)進(jìn)行權(quán)益市場(chǎng)的投資，這兩項(xiàng)操作收益都很可觀。

　　時(shí)代周報(bào)：下半年的操作思路何在？四季度的債券市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)如何？

　　楊林耘：下半年流動(dòng)性趨緊，但從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)減速使得股票市場(chǎng)難有大的漲幅，債券的避險(xiǎn)功能凸顯。投資機(jī)會(huì)方面，可以依靠全價(jià)上漲的票息收入獲得一定的收益。波段性操作機(jī)會(huì)也是存在的。

　　九月份股票市場(chǎng)在持續(xù)震蕩中，因?qū)?jīng)濟(jì)預(yù)期下滑的確認(rèn)，債券市場(chǎng)的小牛市還能持續(xù)一段時(shí)間。長(zhǎng)假前后股票風(fēng)險(xiǎn)大、債券機(jī)會(huì)相對(duì)多。如果四季度信貸政策和房地產(chǎn)政策都沒(méi)有放松，那么工業(yè)增加值環(huán)比增長(zhǎng)率將持續(xù)維持在低位，同比增長(zhǎng)率回落速度會(huì)相對(duì)較快。中長(zhǎng)期來(lái)看，債券規(guī)模擴(kuò)大、投資品種增加都將為債券型基金的投資提供更好的支撐和保障。城投債可能重新審批發(fā)行，市場(chǎng)傳聞到年底前發(fā)行100-150家城投債，同時(shí)關(guān)注企業(yè)債的風(fēng)險(xiǎn)。

　　投資要有細(xì)心和耐心

　　時(shí)代周報(bào)：精選個(gè)股時(shí)一般看重哪些方面？

　　楊林耘：權(quán)益類(lèi)的資產(chǎn)在債券基金里是屬于風(fēng)險(xiǎn)較大的資產(chǎn)，因此我們的態(tài)度很謹(jǐn)慎。具體主要看兩個(gè)因素，一是企業(yè)本身的情況，要仔細(xì)分析和研究這個(gè)企業(yè)的行業(yè)、產(chǎn)品、成長(zhǎng)，值不值得投資，有沒(méi)有空間。第二要看相對(duì)于這樣的成長(zhǎng)，它的估值和定價(jià)是不是合理，是偏低還是偏高，定價(jià)偏高我們就放棄，這是買(mǎi)入的原則。

　　賣(mài)出時(shí)同樣如此，在股票漲了以后，如果價(jià)格已經(jīng)超出了合理價(jià)位也會(huì)賣(mài)出。或者有一些上市公司經(jīng)過(guò)一段時(shí)間以后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)一些比我們預(yù)期要差的時(shí)候，也會(huì)漸漸賣(mài)出。

　　時(shí)代周報(bào)：作為一名女性基金經(jīng)理，你的操作風(fēng)格是否有所不同？對(duì)投資者有什么建議？

　　楊林耘：我個(gè)人認(rèn)為跟性別沒(méi)有直接的關(guān)系，操作風(fēng)格還是跟個(gè)人的思路有關(guān)。投資還是要把目標(biāo)看得長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，最重要一個(gè)是要有耐心，既要細(xì)心還要有耐心。要立足當(dāng)下，著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)。

　　投資是比較長(zhǎng)遠(yuǎn)的事情，第一要因地制宜，根據(jù)個(gè)人的情況，包括財(cái)力、資金狀況和對(duì)金融市場(chǎng)的了解，對(duì)財(cái)富管理的需要，來(lái)看自己現(xiàn)在適合什么樣的投資，是適合債券、股票基金還是股票投資。然后在具體投資的時(shí)候，還是要自己對(duì)自己的財(cái)富來(lái)負(fù)責(zé)任，就是仔細(xì)分析和研究，然后再去選擇投資品種。買(mǎi)基金也要仔細(xì)研究再去買(mǎi)，要多了解一些金融知識(shí)。