本基金根據(jù)資本市場實(shí)際情況對大類資產(chǎn)比例進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。同時，重點(diǎn)投資于符合本基金定義的新興成長股票，獲得基金的長期穩(wěn)定增值。 （一）大類資產(chǎn)配置 本基金通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)因素、市場估值因素等形成對各類資產(chǎn)的市場趨勢判斷及收益風(fēng)險(xiǎn)水平預(yù)期，進(jìn)而對股票、債券等類別資產(chǎn)的投資比例進(jìn)行動態(tài)調(diào)整。 本基金通過緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化情況判斷宏觀經(jīng)濟(jì)層面對證券市場的基本面影響，主要有GDP增長率、工業(yè)增加值、價格指標(biāo)水平變化、利率水平及變化、貨幣供應(yīng)量變化等；同時通過對市場資金供求關(guān)系變化、企業(yè)盈利情況及其預(yù)期等分析判斷市場整體估值水平；同時，通過 研究與證券市場緊密相關(guān)的各種國家政策（包括但不限于貨幣政策、財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策等）判斷具備投資價值的大類資產(chǎn)及個券；同時，通過分析新開戶數(shù)、股票換手率、市場成交量、開放式基金股票持倉比例變化等指標(biāo)形成對市場情緒的判斷。 綜合上述因素的分析結(jié)果，本基金給出股票、債券和貨幣市場工具等資產(chǎn)的最佳配置比例并實(shí)時進(jìn)行調(diào)整。 （二）股票投資策略 本基金主要投資于新興成長股票。本基金定義的新興成長股票為：我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不斷產(chǎn)生、成長的新興產(chǎn)業(yè)股票（參考國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)，以下簡稱“新興產(chǎn)業(yè)成長股票”），和在我國已經(jīng)相對成熟的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中具備新的成長動力的公司股票（以下簡稱“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成長股票”）。 新興產(chǎn)業(yè)成長股票： 參考國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)，本基金所指的新興產(chǎn)業(yè)包括但不限于：節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥生物、新能源材料、新一代信息技術(shù)、醫(yī)療健康、新興消費(fèi)行業(yè)等。隨著產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷發(fā)展，新興產(chǎn)業(yè)的范圍也在不斷變化，本基金會根據(jù)實(shí)際情況對新興產(chǎn)業(yè)范圍做及時的調(diào)整，并將符合條件的個股納入到本基金的備選股票池。 傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成長股票： 隨著新技術(shù)的產(chǎn)生、新的商業(yè)模式的出現(xiàn)及生產(chǎn)方式的不斷升級，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中也會不斷出現(xiàn)具有成長性、未來發(fā)展前景好的上市公司。發(fā)展較為成熟的上市公司，因不斷更新生產(chǎn)技術(shù)、不斷完善經(jīng)營模式等使其具備良好的成長前景，以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中涌現(xiàn)的具備新技術(shù)、新經(jīng)營理念的新興上市公司，均納入本基金的備選股票池。 建立備選股票池后，本基金結(jié)合行業(yè)配置策略和個股配置策略進(jìn)行投資操作。 1、行業(yè)配置策略 新興行業(yè)資產(chǎn)配置。本基金參考國家戰(zhàn)略性新興行業(yè)選擇標(biāo)準(zhǔn)，通過對國家宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展貢獻(xiàn)程度以及行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新等影響行業(yè)發(fā)展的根本性因素進(jìn)行分析，從行業(yè)對上述因素變化的敏感程度和受益程度入手，篩選新興行業(yè)作為重點(diǎn)行業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行配置。 傳統(tǒng)行業(yè)資產(chǎn)配置。本基金通過對新技術(shù)產(chǎn)生、新的商業(yè)模式的出現(xiàn)及生產(chǎn)方式的不斷升級的研究和分析，篩選傳統(tǒng)行業(yè)中具有成長性和未來發(fā)展前景較好的行業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行配置，并依據(jù)上述因素的變化對行業(yè)配置權(quán)重進(jìn)行調(diào)整。 2、個股配置策略 （1）成長性分析 本基金重點(diǎn)關(guān)注新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)中具有潛在高成長性和穩(wěn)健盈利模式的上市公司，在充分的行業(yè)研究和審慎的公司研究基礎(chǔ)上，本基金將適度提高成長精選股票的風(fēng)險(xiǎn)水平，對優(yōu)質(zhì)成長型公司可給予適當(dāng)估值溢價。在具體操作上，在以政策分析、行業(yè)分析和公司特質(zhì)分析等基本面定性分析的基礎(chǔ)上，采用時間序列分析和截面數(shù)據(jù)分析評價上市公司的盈利能力及其變化路徑和公司盈利能力在行業(yè)內(nèi)乃至整個市場所處的相對位置，評估風(fēng)險(xiǎn)，精選投資標(biāo)的。 （2）投資價值分析 價值投資策略是通過尋找基本面好而價值被低估的股票進(jìn)行投資，以謀求估值反轉(zhuǎn)帶來的收益。通過運(yùn)用多項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)和估值指標(biāo)等進(jìn)行相對估值，通過與國內(nèi)同行業(yè)其它公司估值水平以及國外同行業(yè)公司相對估值水平等進(jìn)行估值比較，找出基本面良好且價值被相對低估的公司。 （3）趨勢性分析 公司的經(jīng)營業(yè)績成長和公司投資價值具有連續(xù)性和延展性，這決定了公司股票價格的長期趨勢，分析宏觀經(jīng)濟(jì)走向、行業(yè)趨勢和企業(yè)經(jīng)營趨勢，通過選擇和把握基本趨勢可以獲得收益。但是，在股票市場上，由于受到當(dāng)期各種外部因素的影響，股票價格會背離價值，還具有中、短期趨勢。中期趨勢表現(xiàn)為股價相對長期趨勢的估值偏離和估值修復(fù)過程，而短期趨勢則表現(xiàn)為外部因素影響短期股價偏離和恢復(fù)的過程。由于市場反應(yīng)不足或反應(yīng)過度，股票價格的漲跌往往表現(xiàn)出一定的慣性。因此，可通過基本面分析、技術(shù)分析、行為金融分析和事件分析，利用股價中、短期趨勢的動態(tài)特征，進(jìn)行股票的買入和賣出操作，從而提高單只股票的投資收益。 （三）債券投資策略 1、久期調(diào)整策略 本基金將根據(jù)對影響債券投資的國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對未來市場利率變動方向的預(yù)期，進(jìn)而主動調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平降低時，本基金將延長所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場利率實(shí)際下降時獲得債券價格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當(dāng)預(yù)期市場總體利率水平上升時，則縮短組合久期，以避免債券價格下降帶來的資本損失，獲得較高的再投資收益。 2、期限結(jié)構(gòu)策略 在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上，本基金將通過對債券市場收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期，調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略，適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長期債券的相對價格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時，采取子彈策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時，采取啞鈴策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動時，采取梯形策略。 3、類屬資產(chǎn)配置策略 根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險(xiǎn)來源、收益率水平、市場流動性等因素，本基金將市場主要細(xì)分為一般債券（含國債、央行票據(jù)、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權(quán)債券（含可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等）三個子市場。在大類資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，本基金將通過對國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場利率走勢、市場資金供求狀況、信用風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，采取積極投資策略，確定類屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。 （1）一般債券投資策略 在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，對于國債、中央銀行票據(jù)、政策性金融債，本基金主要通過跨市場套利等策略獲取套利收益。同時，由于國債及央行票據(jù)具有良好的流動性，能夠?yàn)榛鸬牧鲃有蕴峁┲С帧?/span> （2）信用債券投資策略 信用評估策略：信用債券的信用利差與債券發(fā)行人所在行業(yè)特征和自身情況密切相關(guān)。本基金將通過行業(yè)分析、公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析、公司運(yùn)營管理分析等調(diào)查研究，分析違約風(fēng)險(xiǎn)即合理的信用利差水平，對信用債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價值評估。 回購策略：回購放大是一種杠桿投資策略，通過質(zhì)押組合中的持倉債券進(jìn)行正回購，將融得資金購買債券，獲取回購利率和債券利率的利差，從而提高組合收益水平。影響回購放大策略的關(guān)鍵因素有兩個：其一是利差，即回購資金成本與債券收益率的關(guān)系，只有當(dāng)債券收益率高于回購資金成本時，放大策略才能取得正的回報(bào)；其二是債券的資本利得，所持債券的凈價在放大操作期間出現(xiàn)上漲，則可以獲取價差收益。在收益率曲線陡峭或預(yù)期利率下行的市場情況下，在防范流動性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，適當(dāng)運(yùn)用回購放大策略，可以為基金持有人爭取更多的收益。 （3）附權(quán)債券投資策略 本基金在綜合分析可轉(zhuǎn)換公司債券的債性特征、股性特征等因素的基礎(chǔ)上，利用BS公式或二叉樹定價模型等量化估值工具評定其投資價值，重視對可轉(zhuǎn)換債券對應(yīng)股票的分析與研究，選擇那些公司和行業(yè)景氣趨勢回升、成長性好、安全邊際較高的品種進(jìn)行投資。對于含回售及贖回選擇權(quán)的債券，本基金將利用債券市場收益率數(shù)據(jù)，運(yùn)用期權(quán)調(diào)整利差（OAS）模型分析含贖回或回售選擇權(quán)的債券的投資價值，作為此類債券投資的主要依據(jù)。 （四）權(quán)證投資策略 本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時，將通過對權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究，并結(jié)合權(quán)證定價模型，深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價格及其市場隱含波動率的變化，尋求其合理定價水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動性及風(fēng)險(xiǎn)性特征，謹(jǐn)慎投資，追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。 （五）資產(chǎn)支持證券投資策略 本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個券選擇和把握市場交易機(jī)會等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，通過信用研究和流動性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后相對價值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長期穩(wěn)定收益。 （六）中小企業(yè)私募債券投資策略 在控制信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，本基金對中小企業(yè)私募債投資，主要通過期限和品種的分散投資控制流動性風(fēng)險(xiǎn)。以買入持有到期為主要策略，審慎投資。 針對內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股選擇權(quán)的中小企業(yè)私募債，本基金通過深入的基本面分析及定性定量研究，自下而上精選個債，在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求內(nèi)嵌轉(zhuǎn)股權(quán)潛在的增強(qiáng)收益。 基金投資中小企業(yè)私募債券，基金管理人將根據(jù)審慎原則，制訂嚴(yán)格的投資決策流程、風(fēng)險(xiǎn)控制制度和信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，并經(jīng)董事會批準(zhǔn)，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等各種風(fēng)險(xiǎn)。 （七）股指期貨投資策略 本基金在進(jìn)行股指期貨投資時，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動性好、交易活躍的期貨合約，通過對證券市場和期貨市場運(yùn)行趨勢的研究，結(jié)合股指期貨的定價模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。 |