《東方看點(diǎn)｜10月PMI數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)-慎看待復(fù)蘇進(jìn)程中的小波折》

10月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布10月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI），制造業(yè)PMI錄得49.50%，較前值下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI錄得50.60%，較前值下降1.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI錄得50.70%，較前值下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。具體來看：制造業(yè)PMI再度回落至收縮區(qū)間。生產(chǎn)、新訂單所表征的供需因素構(gòu)成PMI回落的主要因素，兩者分別帶動(dòng)PMI回落0.45個(gè)、0.25個(gè)百分點(diǎn)（數(shù)據(jù)來源：wind）。季節(jié)性擾動(dòng)構(gòu)成PMI下行的主要因素，但也在一定程度上折射出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)需進(jìn)一步鞏固的客觀現(xiàn)實(shí)。

東方基金權(quán)益研究部認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較高、企業(yè)提前加大生產(chǎn)，供給先行、需求緩進(jìn)，供需失衡導(dǎo)致4月、5月工業(yè)生產(chǎn)迅速下滑，進(jìn)一步主動(dòng)降價(jià)去庫(kù)存。當(dāng)前大概率不是“3-5月經(jīng)濟(jì)節(jié)奏的重演”，中央政府突破了3.0%赤字率的關(guān)鍵約束，積極財(cái)政姿態(tài)和經(jīng)濟(jì)高增訴求較為明確，有望補(bǔ)足需求的向上彈性。11月既是積極財(cái)政發(fā)力見效的第一個(gè)觀察窗口，亦是市場(chǎng)開始交易2024年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和整體定調(diào)的時(shí)點(diǎn)。因此對(duì)10月短期的經(jīng)濟(jì)景氣度下行無(wú)需過多擔(dān)憂，對(duì)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)抱有樂觀態(tài)度。

市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。