基民投資基金時(shí)，除了結(jié)合自身特點(diǎn)精選基金外，我們建議選擇一定數(shù)量的基金構(gòu)成組合。這樣，一方面可以分散單一風(fēng)格或者類別基金的個(gè)性化選擇風(fēng)險(xiǎn)；另外一方面也可以分散單一基金公司、基金經(jīng)理發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
基民如何構(gòu)建自己的組合，需要考慮哪些因素？下面我們將重點(diǎn)討論這方面的話題。
組合的目標(biāo)
一般而言，設(shè)定基金組合的目標(biāo)首先要考慮的是收益目標(biāo)，收益目標(biāo)不是越高越好，即使是想要很高也不一定能達(dá)得到，需要考慮市場的實(shí)際情況和可實(shí)現(xiàn)性，建議組合的目標(biāo)設(shè)定為市場平均水平。即構(gòu)建的基金組合以戰(zhàn)勝基金同業(yè)的平均收益水平為合理目標(biāo)。
其次，構(gòu)建基金組合的另一個(gè)目標(biāo)是分散風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)分散并不意味著選擇越多的基金、分散得越充分就越好，需要考慮風(fēng)險(xiǎn)分散的效率、成本和重復(fù)選擇的風(fēng)險(xiǎn)。下圖給出的是不同數(shù)量基金構(gòu)成的組合的平均風(fēng)險(xiǎn)度，從中我們可以看出，單只基金構(gòu)成的組合平均風(fēng)險(xiǎn)最高，隨著構(gòu)成組合基金數(shù)量的增多，平均風(fēng)險(xiǎn)迅速降低，但是當(dāng)基金數(shù)量超過五只的時(shí)候，基金組合風(fēng)險(xiǎn)度就不再明顯的降低了。這在一定程度上說明，組合內(nèi)基金的數(shù)量如果僅以分散風(fēng)險(xiǎn)為最終目的的話，不宜過多。一般情況下，我們給出如下經(jīng)驗(yàn)數(shù)字，對(duì)于10萬元的投資，一般可以選擇兩只左右的基金構(gòu)成組合；如果你有100萬元用于投資基金，一般可以選擇3到5只基金構(gòu)成組合；如果你有1000萬元用于投資基金，一般選擇5到8只基金構(gòu)成組合也就足夠了。當(dāng)然，如果你的資金量更大，除了需要考慮上述因素外，更多的應(yīng)該考慮流動(dòng)性和投資的可實(shí)現(xiàn)性。
品種選擇和組合構(gòu)建
具體選擇基金時(shí)，除了需要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力外，更多的應(yīng)該考慮不同基金的相似程度，這種相似程度更多的體現(xiàn)在風(fēng)格相似上面。如果你選擇的基金都是以投資于大盤藍(lán)籌股票為主要方向，那么在風(fēng)格層面上的風(fēng)險(xiǎn)分散就達(dá)不到組合構(gòu)建的初衷。
進(jìn)行組合構(gòu)建時(shí)，首先，應(yīng)該找到與自身風(fēng)險(xiǎn)收益特征相匹配的風(fēng)格為核心配置，所謂的核心配置，一般配置比例在60%以上的資產(chǎn)。比如，風(fēng)險(xiǎn)承受能力高的投資者在構(gòu)建股票型基金組合時(shí)，核心配置一般都偏好中小盤、成長風(fēng)格的基金；而風(fēng)險(xiǎn)承受能力低的投資者，其核心配置一般都以大盤藍(lán)籌風(fēng)格的基金為主。其次，選擇與核心配置風(fēng)格相反的基金來構(gòu)成組合的其他部分，比如，核心配置為大盤藍(lán)籌風(fēng)格的基金，那么其他部分配置應(yīng)該以中小盤成長風(fēng)格為主。最后，組合構(gòu)建和品種選擇是相輔相成的，屬于同樣風(fēng)格的基金很多，在具體配置時(shí)，應(yīng)該選擇最能代表這類風(fēng)格，并且風(fēng)格保持持續(xù)穩(wěn)定的基金，并不是一定要選擇那些歷史業(yè)績突出的基金，因?yàn)楹玫臍v史業(yè)績并不能一定帶來未來的好業(yè)績。沒有所謂的好基金，只有適不適合于投資者，適不適合放入到組合中去的基金。
組合的調(diào)整
構(gòu)建好基金組合后，一般情況下，只要時(shí)不時(shí)（一般每個(gè)季度）觀察一下綜合績效情況就可以了，不需要頻繁調(diào)整。當(dāng)然，如果遇到了如下情況，組合需要考慮調(diào)整。
其一，投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征發(fā)生了較大變化，這個(gè)時(shí)候，原有組合構(gòu)建的前提不存在了，因此需要根據(jù)目前投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行調(diào)整。
其二，構(gòu)成組合的基金風(fēng)格發(fā)生了重大變化，或者說發(fā)生了風(fēng)格漂移，那么需要重新結(jié)合當(dāng)初組合構(gòu)建的前提進(jìn)行組合調(diào)整。
其三，構(gòu)成組合的基金基本面發(fā)生了重大變化，比如基金經(jīng)理離職、基金公司進(jìn)行了大的股權(quán)變更、基金公司高管發(fā)生大的變化等等，這時(shí)候需要考慮這些重大的變化對(duì)基金的影響有多大，是正面的還是負(fù)面的，根據(jù)需要進(jìn)行具體品種的更換或者保留。
最后，市場環(huán)境發(fā)生了大的變化。一般情況下，市場環(huán)境的變化不應(yīng)該成為組合調(diào)整的理由，因?yàn)榻M合構(gòu)建的前提是未來的市場，而未來的市場是不可預(yù)知的。但是，如果市場環(huán)境由于宏觀經(jīng)濟(jì)、政策等多方面的原因已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的變化，進(jìn)而對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征產(chǎn)生了重大影響，此時(shí)應(yīng)該結(jié)合投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的變化進(jìn)行組合的調(diào)整。
綜上所述，基金發(fā)展到了現(xiàn)在，基民的投資理念也日趨成熟，我們建議基民應(yīng)該進(jìn)行組合投資。組合投資時(shí)，投資者首先應(yīng)該辨析自身的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，再結(jié)合以上組合構(gòu)建的方法和原則進(jìn)行自己的基金組合構(gòu)建。
