重倉偏門初顯成效 近九成個性股基跑贏大盤
時間：2010-03-23 作者：【趙學(xué)毅】 來源：【證券日報】
東方策略成長、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、景順長城內(nèi)需增長個性化投資成效最明顯，三大基金經(jīng)理接受證券日報《基金周刊》記者采訪，普遍堅持穩(wěn)健的投資理念，建議投資人及時把握住低估值高成長的上市公司。
今年以來A股一直處于弱勢調(diào)整中，這種低迷格局同樣連累了基金，95%的股票型基金年內(nèi)回報率為負(fù)。不過，一批堅守個性化投資策略的基金，由于重倉持有偏門股票（僅3家以下股基重倉持有）凈值抗跌，成為一季度資本市場最搶眼的群體。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長、景順長城內(nèi)需增長基金經(jīng)理及渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊接受了證券日報《基金周刊》記者采訪，對這一現(xiàn)象進(jìn)行解讀。
63只股基持偏門股占凈值比例逾6%
55只股基年內(nèi)成功跑贏大盤
多只基金搏殺一只股票的抱團(tuán)取暖策略一直被視為公募基金的“特色”，這種抹殺基金經(jīng)理個性的投資策略在去年四季度已被越來越多的基金拋棄，不少基金已經(jīng)開始另辟蹊徑，展示個性化投資策略。
據(jù)證券日報《基金周刊》最新統(tǒng)計，在基金去年四季報披露的所有重倉股中，共有354只股票僅被3家以下基金重倉持有，成為名副其實的偏門重倉股，涉及股票型基金156只。泰信優(yōu)質(zhì)生活、金鷹行業(yè)優(yōu)勢、工銀穩(wěn)健成長、大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、萬家精選等5只基金持偏門股票市值占凈值比例超過20%；另有國富深化價值、鵬華盛世創(chuàng)新股票(LOF)、銀華領(lǐng)先策略等21只基金持偏門股票市值占凈值比例在10%以上；還有37只基金重倉持有偏門股占凈值比例介于6%至10%之間。
今年以來交易數(shù)據(jù)顯示，354只基金重倉的偏門股中有196只逆市上漲，占比55.4%；共有258只跑贏同期上證指數(shù)（上證指數(shù)今年以來累計下跌6.39%），占比72.88%，其中東湖高新(11.18,-0.04,-0.36%)、理工監(jiān)測(98.91,0.03,0.03%)、天茂集團(tuán)(11.73,0.03,0.26%)、鑫富藥業(yè)(23.63,-0.03,-0.13%)、丹化科技等34只股票逆市漲幅均超過20%。
我們重點研究了重倉持有偏門股（基金重倉持有偏門股占凈值比例超過6%）的63只股基，有55只年內(nèi)已經(jīng)成功跑贏大盤，占比高達(dá)87.3%；有39只跑贏同期同類水平（228只股票型基金今年以來平均回報率-4.98%），占比超過六成。顯然，基金重倉的偏門股今年以來整體走勢強(qiáng)勁，顯示出“偏門但有高價值”的特點；重倉持有這些偏門股票的基金明顯抗跌，表現(xiàn)出了慧眼獨具的投資眼光。
東方策略、大摩領(lǐng)先、景順長城內(nèi)需
3只小規(guī)模基金引領(lǐng)個性潮流
從基金回報率排行榜上看，截至3月19日，大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長基金凈值增長率分別為5.2%、0.34%，在慘淡的市場中顯得格外搶眼。銀華領(lǐng)先策略、景順長城內(nèi)需增長、景順長城內(nèi)需貳號、海富通風(fēng)格優(yōu)勢等四只基金緊隨其后，凈值增長率均高于-1%。這些基金由于重倉持有偏門股票，以相對優(yōu)秀的業(yè)績引領(lǐng)了基金業(yè)的個性投資潮流。大摩領(lǐng)先優(yōu)勢、東方策略成長、景順長城內(nèi)需增長基金經(jīng)理在接受證券日報《基金周刊》記者采訪時，明確表示對低估值高成長行業(yè)個股的偏愛。
東方策略成長基金經(jīng)理于鑫在接受證券日報記者采訪時表示：“我們比較認(rèn)同價值投資，多選擇低估值的、有較大投資價值的白馬股票。經(jīng)過仔細(xì)的研究探討和實地考察，東方基金堅持持有這些具備成長潛力的股票，因此在第一季度板塊輪動的時候獲得了較好的投資收益和比較鮮亮的業(yè)績表現(xiàn)。目前市場呈現(xiàn)箱體震蕩的格局，政策性的不確定因素很多，市場走向不是很清晰，風(fēng)險較大，我們還是堅持穩(wěn)健的投資理念，及時把握住低估值高成長的上市公司，踏準(zhǔn)節(jié)奏。”數(shù)據(jù)顯示，東方策略成長持有5只偏門股票，持股市值占基金凈值比例13.66%，占基金股票投資比例21.09%；深赤灣A(16.42,0.08,0.49%)、鹽田港(9.05,0.00,0.00%)、攀鋼鋼釩(8.30,0.00,0.00%)三只重倉股今年以來漲幅均超過8%。
基金持股變化快 風(fēng)格轉(zhuǎn)換無法預(yù)料
基金研究員談“偏門”現(xiàn)象
值得注意的是，基金經(jīng)理在接受證券日報記者采訪時盡管普遍表示要及時把握住低估值高成長的上市公司，但目前投資運作仍十分謹(jǐn)慎。渤海證券研究所章輝、晨星基金研究中心王蕊對這種基金持股“偏門”現(xiàn)象做出細(xì)致分析，并談出基金當(dāng)下遭遇的尷尬境地。
渤海證券研究所章輝對證券日報記者稱：“對于這種靠偏門股拉升基金業(yè)績的現(xiàn)象，在之前并不多見，這是今年以來權(quán)重股表現(xiàn)不佳、板塊輪動等各方面因素合力催生的一個新特點。”他接著說，“隨著風(fēng)格轉(zhuǎn)換的可能性增加，會有不少基金換成大盤股，但大盤股能否上漲很不確定，小盤股風(fēng)險又的確很大，所以基金正處于投資的尷尬境地。不過，我們目前看到的是基金去年12月份的持有股票情況，現(xiàn)在已經(jīng)不好說了。”
晨星基金研究中心王蕊則從另一個角度解釋了這種“偏門”現(xiàn)象，她說：“有些基金風(fēng)格不一樣，有的基金規(guī)模小可以拿一些不是經(jīng)常見到的股票。每家基金對股票的價值判斷也不一樣，投資不同風(fēng)格的股票是無可厚非的。”她還表示，“小規(guī)?；鹉眠@些偏門股票，對其業(yè)績的貢獻(xiàn)是比較大的；而大規(guī)模基金拿這些股票沒有什么明顯效果。”
對于目前市場熱議的風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題，王蕊對證券日報記者談出了自己的看法：“風(fēng)格轉(zhuǎn)換是各大機(jī)構(gòu)對市場的一種看法，但大盤能不能完成轉(zhuǎn)換是不可能預(yù)料到的，很難說持有哪些股票好與不好。”章輝對此也表示，大盤何時能風(fēng)格轉(zhuǎn)換不好確定，基金重倉的偏門股票和主流股票都有可能在后市中有所表現(xiàn)；基金持股靈活，后市配置股票會適時而動。
